要說投資對象，工業軟件應該是當下最熱門的當紅小生，并不亞于芯片。工業軟件的賽道，突然迎來了熱鬧的聚光燈。除了一直在苦干的奮斗者，自然也有臨時插進來的表演者，而奮斗者的汗水和表演者的化妝油粉則重新調合成一種全新的江湖氣息。

對任何一個行當，有了資本的高度關注，看上去都是很好的事情。畢竟這種熱浪的背后，中國工業軟件已經到了面向未來的決定性時刻。國產軟件，是以突破卡脖子為重，還是大水漫灌扶持更多的企業？由于突圍之戰是有時間窗口的，并不會很長。因此區分一下工業軟件的發展策略，了解一下當前的工業軟件發展萬象，還是很有必要的。


工業軟件現在估值都是天價，國外正常市銷率也就是10倍左右。而現在國內動輒就是幾十倍，真是嚇人的比例。以計算輔助設計軟件CAD為主的中望，2020年營收4億元，而現在市值將近400億元。作為中國軟件工具上市的第一股，市銷比接近100倍。這在全球最成熟的工業軟件市場——美國，是完全看不到的現象。

美國高端CAD軟件PTC公司，2020年收入大約15億美元。目前市值為150億美元，溢價10倍。要知道，PTC可是百變精靈，過去幾年的激進表現，讓它成為工業軟件領域最具創新的先鋒。它擁有華爾街股市最好的工業互聯網題材，還有SaaS化的云工具軟件，都是資本青睞的題材。否則估計也無以支撐這樣的估值。實際上，作為已經有著35年歷史的軟件公司，PTC的凈利潤只有9%，并沒有高到讓人驚訝的地步。或者說，這個比例低得讓人驚訝。這就是一個最成熟的工業軟件市場的形態。

作為計算機仿真CAE軟件，熱度要更高一些。全球最大的仿真公司Ansys，市值320億美元，而2020年銷售額在16億美元左右。溢價20倍，這幾乎是市場能夠給予一個優等生最好的大紅花。智能制造、數字孿生這些概念，都催生了對仿真技術的巨大需求，因此仿真往往也具備了更高的估值。要說Ansys是久經沙場的老司機，那么來看看新秀Altair。這家2017年上市的CAE公司在2020年收入4.7億美元，而市值則達到54億美元，10倍多的水平。

再看看芯片設計必不可少的電子設計自動化EDA軟件。這是華為最先被卡脖子的軟件之一，任何一家芯片設計公司都離不開這種軟件。全球EDA的三大巨頭都在美國（其中一家被西門子收購）。作為頭把交椅的新思Synopsys軟件，2020年收入是20億美元，市值為450億美元，市銷率大概是20多倍。

全球最強大的工具軟件中，美國企業居多，而美國資本市場的估價基本不超過30倍市銷率。其實全球市場也差不多，作為最大的獨立工業軟件公司-法國達索系統，市值750億美元，銷售50億美元左右，也遵循這個規律。

而現在中國工業軟件的估值飄搖直上，表明人們對于中國工業軟件的信心。如果說資本終于讓中國工業軟件變得熱鬧，有啥不好呢？好處自然很多，但還是有很多反常見妖的現象。


工業軟件的成長早期，一開始往往是靠著工程師企業家的雄心和工業技術的絕活而起步。然而，到了它的成熟期，由于工業軟件涉及到的面越來越廣泛，不管是哪個大的軟件公司，創新動力都顯得不足。四下并購成為工業軟件巨頭最重要的策略。每個軟件公司都會按部就班地尋找各種小的軟件公司，完善自己的軟肋。大魚吃小魚，初創公司成為大魚擴展地盤最好的養料。這是當工業軟件發展到數字化時代的時候建立起來的叢林法則。

最近幾年，對于石化流程行業，數字化交付是最為重要的數字化轉型之路。它能夠將設計院、施工方和業主進行完整的數據連接，從而徹底改變過去文檔交付的老套路。而這種萌芽，最早從能夠快速打通不同軟件之間的格式墻開始。以色列有一款軟件，最早涉足這樣的問題。

一個化工廠在設計階段，設計院各專業，包括工藝、設備、電氣、儀表和自控等，每一個專業都在不同程度上運用了各自的數字化工具。國內的設計院基本用的都是國外的工具居多。這些工具只考慮本專業的需要，不太會考慮與其他專業工具的協調。因此數據格式是難以統一的，于是只好借助于像Excel這樣的通用工具進行交互。而上世紀90年代，以色列一個小公司就已經開發出一套基于Windows的適合儀表專業用的設計工具InTools。國內的儀表自動化前輩彭高工，曾經力邀對方來中國開研討會。然而，當時搞軟件的也都是窮親戚，兩個猶太人即使想賣軟件，也不愿意承擔國內賓館和研討會的費用，最后由中方墊付才算成行。

這款軟件后來在中國還是有一些訂單，對中國的服務也很積極。然而2000年以后，美國以管道軟件而聞名的鷹圖公司發現這個技術不錯，一口吃掉了InTools。被大公司吞并之后，小公司的快速反應能力就會消失。對于中方的訴求開始有點應付，響應速度非常慢。再后來，鷹圖又被海克斯康收購。當下，這款軟件早已更換名字，它已經被嵌入在一個大平臺之下，二十年的磨合，時間猶如化骨水，原來的形態已經很難辨識。然而，它早已成為搞儀表的標配，成為海克斯康的重要利器。而很多國產軟件的進階戰，也會跟這些小型軟件打在一起。例如大慶石化工程公司編制的世宏軟件就是一個例子。而也有一些數字化交付的企業，采用見招拆招的方式。例如北京達美盛就對數據格式重新拆分為不同數據庫和圖形，各自化解。從某種意義上講，像海克斯康這樣的大型軟件公司，借助收購的很多小型軟件，構筑了各種護城河，牢牢地護住三維設計的城堡大本營。

類似的例子很多。工業軟件很多偉大的創意和先知先覺都是來自小公司，但最后都被大公司吞并。獨立的小軟件公司很難生存，全球的芯片設計與制造領域都充滿了這種高度壟斷的現象。全球晶圓代工的臺積電，市場占有率將近60%，而且幾乎壟斷了7nm以下制程的訂單；而荷蘭阿斯麥的極紫光刻機EUV全球獨一份，令人絕望的一騎絕塵；同樣，EDA軟件在近二十年波瀾不驚，股市上再無新的上榜者。三家EDA軟件巨頭，在短時間內，拿著放大鏡都找不到挑戰者。所有擁有可能翻盤技術的小公司，都被巨頭們從高空俯沖而鷹食。

這聽上去有點悲壯的色彩，但工業軟件的產業發展形態，就是小公司注定會成為大公司的養料。

同樣，如果中國要開始發展工業軟件，首先重要的是讓大公司站出來。只有軟件大公司，才能適應“小被大吃”的市場法則。讓一堆小魚都重頭開始，物競天擇，就是無視工業軟件的生態法則。

然而資金熱涌也推高了國內軟件從業者的心態。很多軟件坐地起價，讓即使擁有大筆資金的人、企業去并購也很難。中國工業軟件商想去收購國外軟件，在當前的環境下已經基本被堵死；而收購國內軟件，往往覺得不值。并購之路，本來是一條康莊大道，而在這里卻似乎變成一條死胡同。很多小軟件公司，只愿意接受資本的接手。但資本的意志只能是逐利的短期行為，這使得這些資金更多用來掙錢，而不是用來攻克硬骨頭，于是奇怪的內卷市場在資本的加持下開始了。


有了錢，工業軟件的低端市場應聲就出現了更多的競爭者。藍海不藍，紅海更紅，連原來已經殺出重圍在低端市場逐漸成長的先行者，也再次陷入被圍剿之中。而高端市場，由于門檻過高，基本沒有攻堅者。因為在這個領域，全是基礎研究要做的投入，短時間內只有大量消耗難有顯著的產出。只有有限的資金，才會殺到真正需要的攻堅之地。

如果說互聯網巨頭進入社區賣菜讓小商販義憤填膺，其實資本漫灌流向洼地的情景，也發生在工業軟件領域，導致工業軟件低端市場的競爭也變得越發激烈。考慮到需要突圍的大背景，這樣的競爭更像是一場內訌。

當前的工業軟件呈現出一種新的形態：攻堅是步履蹣跚，而攻弱則所向披靡。在國外高端軟件占領的領域，只有少數企業在艱難突破；而在國產軟件的同行市場，則同城德比，再起干戈。躁動的資本正是這樣的推手。

那么，國外的工業軟件商在干什么？

美國對于華為是往死里整，而對小米卻輕松放過。這正是先行國家對追趕者進行打壓的一種策略。早先美國政府也曾將小米列入可能會為中國軍方服務的企業黑名單，但很快小米就自證清白，被“放了出來”。看起來，如果只是安心于掙錢的企業，美國政府很容易放行，畢竟美國企業也要做生意，也要有利潤。美國政府并不在意人畜無害的企業，它最警惕的是有雄心的領頭羊。

這是一種“掐尖”戰術，是國家之間的供應鏈攻防戰的一種。掐尖戰術其實是由兩手組成的，正如乒乓的正反手，一拉一打。正手打壓的是能掙錢還有雄心的，反手拉住的則是能掙錢無硬核技術的。從某種意義而言，被扶持的國內企業往往會瓦解掉被打壓的先鋒市場。

在工業軟件領域，“卡脖子”喊得這么響，矛頭都是直接對準老牌軟件。難道這些軟件商就不會有反制手段嗎？

這些在市場打拼多年的工業軟件公司，自有一套靜默反制的方式，還是一拉一打。一打，抽掉最近追趕者的梯子。有突圍技術有可能成為反卡先鋒的公司，自然就成為老牌軟件商緊緊打壓的對象；而一拉，則要隱蔽得多。可以看到，對于芯片設計EDA軟件，會有很多從國外回來的華人，帶著先進的代碼技術在國內創業。這些創業者立刻得到了國內大筆資金的支持，然而，這種現象有很多疑點。工業軟件是經過反復錘煉的知識疊羅漢，絕不是少數幾個人憑著一些代碼就可以搞定，而且這些代碼的來源也值得探究。

國內也有很多OEM軟件，直接授權給廠家使用。這種OEM方式，甚至不是從內核開始做。這種發展思路，究竟解決了中國工業軟件的哪些問題需要廓清。

工業軟件兩條路，攻堅自主戰和搶占市場做大蛋糕，兩者都是需要的。然而，它們擔負的使命是完全不同的，政策和資本的扶持不能混在一起。


攪動雄心的不僅僅是民營企業，國有企業和大型工業企業也開始感受到了資本的熱情。野心勃勃的大企業，忽然發現軟件是大紅大紫。一時間，很多大企業開始自己研發工業軟件。而且一些霸道的大甲方，更多地開始讓小胳膊小腿的乙方軟件商提供源代碼，這種過去留下來的陋習現在變得更甚。

重要的是，這些企業也容易從項目上獲得大筆資金，而真正干活的則是工業軟件廠商，而且只能吃到最小頭。這種二次分配其實也是對工業軟件商公開的盤剝。

這種現象，在工業互聯網領域也非常突出。像阿里、騰訊、華為這樣的頭部廠商，先從政府拿下來大筆資金做工業互聯網平臺，但中標后卻只做最簡單的事情，類似服務器、云平臺這種通用性設施。然后，把最難也是最有價值的現場業務，像漏斗層層滴流般地分包給懂機器懂現場的小公司。互聯網公司肥得滿嘴擦油，而真正的工業互聯網技術公司則只能掙得一份擦機油的錢。這種大公司禍害小公司的現象，在工業互聯網平臺的項目中司空見慣。而這種扭曲的形態，跟資金的來源是有直接關系的。（插句題外話，在智能制造的項目中，這種現象反而比較少。工業沾上互聯網，反被互聯網剝層皮，真是一個令人值得深思的話題。）

現在，工業軟件的舞臺也有類似的劇目在上演。

在工業軟件發展的早期，工業巨頭通過內研做軟件是最常見的事情。很多工具軟件，例如達索系統脫胎于達索航空，西門子的UG軟件之于汽車，仿真軟件MSC脫胎于美國宇航局NASA。那么，現在中國工業巨頭打算重走這條路，是否可行？

應當說，工業大企業自研通用性軟件，這是國外工業化鼎盛時期的產物，是工業軟件產業的最早形態。以前工業軟件相對簡單，孤單英雄和明星團隊就可以搞定。但工業軟件今非昔比，經過幾十年的知識洗禮和多學科高度綜合發展，工業軟件現有架構的復雜性，遠遠超過了一個充滿了臃腫和官僚氛圍的大企業的業務部門所能駕馭的。春秋戰國多俊杰，亂世英雄出草莽。工業軟件的春秋時代，已經永遠過去了。

中國很多央企，都有自己的信息中心進行軟件維護，如中船工業集團，航空工業集團、航天科技集團等。盡管偶爾也會出現開發通用性工業軟件的沖動，但就軟件開發能力而言，多年來吃奶太多，實在胖得跑不動了，很多場合甚至跟民營工業軟件企業搶飯吃。中國船舶集團力壓韓國和日本，位居全球第一，以3000多億人民幣的營收位列2021年《財富》世界500強全球排行榜第240位。但為啥就不能開發出好用的船舶設計軟件，替代掉像Tribon這種老掉牙的船用軟件？大企業在過去漫長的歲月中，不曾為社會上貢獻出一款像樣的通用軟件，而錢從來就不曾是個問題，機制才是。

從工業軟件過去發展艱難的經驗來看，有兩條路是走不通的。第一是依靠大型工業巨頭來發展通用軟件，這是一種假象；第二條依靠高校軟件技術外溢，這是一條死胡同。工業軟件的發展，只能依靠那些憑借企業家精神死磕的民營企業。因為國外軟件實在太成熟了，一來這是一個充分競爭的市場，二來這是一個只能從最邊緣化的外角切入陣地市場的苦局。工業軟件的盛宴，就是一場罰酒比敬酒多得多的鴻門宴。

拋開工業軟件的復雜性，開發成功與否的高度不確定性也絕不是國企現有的風險體制所能負擔的。工業軟件，可能是所有工業品中最不穩定的一種創新之作。大型工業企業只能勝，不能敗，不能持續填財務黑洞，考核指標體系要求投資小回報大，因此很難在工業軟件上有所作為。工業軟件是一個又小又尖的行業，沒有九死一生的企業家精神，難當此重任。大企業架屋迭床的運行機制，很難應對工業軟件的脾氣。

大企業需要遏制這種開發通用工業軟件、挑戰關鍵軟件突圍的這種沖動。用過去的跑鞋，來參加現代賽道的競賽，是很難走通的。

大企業真正要做的是大度地開放自己的業務土壤，讓已經驗證過實力的軟件企業放馬進來耕耘。工業軟件是用出來的，大企業豐富的場景才是最有價值的營養液。當工業大企業甲方看待工業軟件乙方，就像丈母娘看女婿越看越喜歡一樣的時候，那才是國產工業軟件彈冠相慶的突圍之日。 


工業軟件真是一個奇葩的市場。沒錢冷清難熬，有錢奇象迭生。攔住滾滾熱錢的退路。

然而，工業軟件以前吃了太多苦頭，現在終于可以滾滾向前了。一些資本泡沫的弊端，或許只能算是副產品。但在當下特殊的時代背景下，我們有很多理由期待，政策和資金效率可以更高。