當(dāng)全球資本回流新興國家本幣，這些國家的本幣匯率波動較大！外貿(mào)企業(yè)需注意！

“脆弱五國”(Fragile Five)的概念在2013年首次出現(xiàn)，由摩根士丹利的經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出，這五個國家分別是南非、巴西、土耳其、印度和印度尼西亞，大摩經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這些國家過于依賴外國投資，借款成本極受美聯(lián)儲撤除QE影響，隨著外國投資者撤離，本幣受到巨大的貶值壓力。

《日本經(jīng)濟(jì)新聞》近日發(fā)表題為《全球資本回流新興國家本幣》的報道，文章指出國際資本正在流向被稱為“脆弱五國”的南非、巴西等國的本幣。這些國家本幣對美元匯率一改今年春天過后暴跌的局面，眼下紛紛回歸升值基調(diào)。這主要是因為全球性的量化寬松導(dǎo)致風(fēng)險偏好較強(qiáng)的資本流入這些國家，但也有人開始擔(dān)憂本幣急劇升值會產(chǎn)生反作用力。

16日在東京外匯市場上，南非蘭特對美元匯率升至1美元兌14.8蘭特，創(chuàng)今年2月以來的最高水平。巴西雷亞爾對美元匯率升至接近1美元兌5雷亞爾，印尼盧比匯率也達(dá)到1美元兌1.4萬盧比的程度，均為半年來的最高水平。

在今年春天新冠肺炎疫情剛開始蔓延之時，蘭特對美元匯率曾一度跌至1美元兌19蘭特，雷亞爾匯率也一度跌至1美元兌6雷亞爾，但眼下紛紛止跌回升。土耳其里拉和印度盧比也呈現(xiàn)出同樣的走勢。

這些國家的股市也紛紛向好。南非股市富時/JSE指數(shù)和3月中旬相比上漲約六成，巴西圣保羅證券交易所指數(shù)更是錄得九成的漲幅。

究其原因，首先要提到的是全球風(fēng)險偏好投資的動向。美國總統(tǒng)大選終于塵埃落定，部分國家已開始讓國民接種新冠疫苗，經(jīng)濟(jì)前景的不確定性減少發(fā)揮了較大的作用。

自3月起，日美歐各國政府采取的經(jīng)濟(jì)對策和央行實施的大規(guī)模量化寬松措施也產(chǎn)生了影響。刺激政策為市場提供了充裕資金，發(fā)達(dá)國家利率紛紛走低。三井住友DS資產(chǎn)管理公司首席市場策略師市川雅浩認(rèn)為，過剩的資本正轉(zhuǎn)而投資收益更高的新興國家資產(chǎn)。

但不同國家的具體情況不同。關(guān)鍵指標(biāo)是經(jīng)常項目收支。如果經(jīng)常項目收支持續(xù)處于順差狀態(tài)，那么通過貿(mào)易和服務(wù)獲得的外匯就需兌換為本國貨幣，這會助推本幣升值。

在本幣升值勢頭強(qiáng)勁的南非，今年三季度的經(jīng)常項目順差達(dá)到2975億蘭特，遠(yuǎn)高于市場預(yù)期。這是因為，一方面，受風(fēng)險偏好變化的影響，南非主要出口產(chǎn)品鉑金的價格升至每盎司1000美元以上的高位；另一方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)停滯導(dǎo)致進(jìn)口減少。曾經(jīng)的經(jīng)常項目逆差國家巴西也轉(zhuǎn)而呈現(xiàn)出順差勢頭。

本幣匯率回升勢頭相對較為遲緩的土耳其的經(jīng)常項目仍處于逆差狀態(tài)。作為重要外匯收入來源的旅游業(yè)也因疫情持久化而面臨歐洲游客持續(xù)大幅減少的局面。SMBC日興證券公司負(fù)責(zé)研究新興經(jīng)濟(jì)體的高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家平山光太認(rèn)為，至少在明年春天之前游客不會回來，土耳其里拉要想升值并不容易。

疫苗的前景也是未知數(shù)。市川雅浩認(rèn)為，市場對于新冠疫苗的期望值過高。一旦疫苗的有效性被證明不高，或是物流問題導(dǎo)致接種范圍遲遲無法擴(kuò)大，資本可能會一股腦逃離新興國家。

也有人指出，如果疫苗能夠在新興國家得到普及，或?qū)?dǎo)致這些國家的本幣貶值。這是因為，新興國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將刺激進(jìn)口增長，可能會導(dǎo)致經(jīng)常項目發(fā)生變化。在平山光太看來，如果出現(xiàn)新冠疫苗僅在發(fā)達(dá)國家得到廣泛接種的情況，新興國家本幣將繼續(xù)升值，之后如果新冠疫苗在新興國家也普及了，這些國家的本幣就會面臨較大的貶值壓力。

對那些手握大量以美元結(jié)算的資產(chǎn)和債券的新興國家來說，本幣升值的積極意義更大，因為本幣堅挺將會推高資產(chǎn)價值、降低債務(wù)負(fù)擔(dān)。未來如果出現(xiàn)資本反向流動的勢頭，讓這些新興國家頭疼的局面可能會再次出現(xiàn)。


利比亞中央銀行16日表示，為進(jìn)一步在利比亞實行經(jīng)濟(jì)改革，將調(diào)整利比亞第納爾對美元匯率。

利比亞央行當(dāng)天在社交媒體上發(fā)表聲明說，央行董事會決定，把匯率從現(xiàn)在的1.4利比亞第納爾兌換1美元，調(diào)整為4.48利比亞第納爾兌換1美元。聲明表示，最新匯率將于2021年1月3日起正式執(zhí)行。

自2011年卡扎菲政權(quán)被推翻后，利比亞陷入多年的武裝沖突和政治動蕩，經(jīng)濟(jì)瀕于崩潰，當(dāng)?shù)劂y行嚴(yán)重缺乏現(xiàn)金。


伊拉克中央銀行19日發(fā)表聲明，決定將本國貨幣第納爾大幅貶值。

伊拉克央行當(dāng)天將最新匯率定為1美元兌換1450伊拉克第納爾。此前匯率在1：1200上下浮動。央行聲明說，調(diào)整匯率的原因在于低油價和疫情導(dǎo)致的流動性危機(jī)，造成政府預(yù)算面臨大量赤字。

伊拉克財政部長阿里·阿拉維當(dāng)天發(fā)表聲明說，包括匯率在內(nèi)的伊拉克經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域急需改革，這次“困難的決定”將是解決危機(jī)、保障伊拉克經(jīng)濟(jì)的重要一步。

伊拉克高度依賴石油經(jīng)濟(jì)，政府接近90%的財政預(yù)算來自石油收入。受此前國際油價暴跌沖擊，伊拉克石油出口收入大幅縮水，經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。